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一季度业绩降幅收窄 未来盈利改善可期

发布时间:2019-04-16 21:36:07  来源:

本报记者杨毅

创业板公司目前已经基本完成了今年一季度业绩预告的披露。在经过了去年年底多家公司“业绩洗澡”事件后,虽然一季度创业板公司业绩增速仍为负值,但较去年年报已有所企稳。据统计,截至4月12日,共有747家创业板公司披露了2019年一季度业绩预告,披露率达到99.6%,超过50%的公司业绩预喜。其中,13.7%的企业业绩增速超过100%,48.1%的企业业绩增速集中在0至50%区间内,占比接近一半。

市场人士认为,少数行业业绩大幅下行是造成创业板业绩下滑的主因:创业板2019年一季度较2018年同期业绩减少30亿元左右,主要受传媒和农林牧渔两个行业拖累。展望二季度,预计创业板业绩有望获得恢复性增长。从投资策略角度来看,由于创业板指一季度涨幅较高,二季度大概率将呈现振荡整理的态势。

商誉减值风险基本释放到位

在商誉减值风险集中释放后,创业板业绩修复能力增强,整体而言,创业板今年一季度业绩显着改善,增速预减公司大幅减少。

据首创证券研究发展部宏观策略组统计,截至4月11日,745家创业板上市公司2019年一季度预计实现净利润为233.13亿元,同比下降13.05%,不过降幅较2018年年报预告收窄了34.37个百分点;剔除温氏股份、乐视网(300104)、光线传媒(300251)后,创业板上市公司2019年一季报预计同比下降0.42%,降幅较2018年年报预告收窄了57.26个百分点。

首创证券宏观策略分析师王剑辉认为,中小市值股票在2018年年报预告计提商誉减值规模较大,其业绩降幅在2019年一季度的大幅收窄验证了在集中释放商誉减值风险后,业绩修复能力不断增强。

首创证券研报显示,在发布2018年年报业绩的710家创业板公司中,有84家创业板上市公司业绩变动原因涉及到计提商誉减值,其中有59家上市公司公布了计提商誉减值的数额,合计总额为224.21亿元,较2017年同期提升86.66%;计提商誉减值约占2018年创业板业绩预告净利润的44.88%。

王剑辉称,在2017年和2018年集中计提商誉减值后,创业板的商誉减值风险基本释放到位,创业板有望回归内生增长模式,2019年业绩有望逐步走高。

盈利增速有望在一季度企稳

事实上,在2018年一季度业绩高基数的情况下,创业板今年一季度盈利增长表现相对较好。分析人士表示,撇开受“业绩洗澡”因素影响极大的去年第四季度来看,创业板盈利增速或已在今年一季度见底企稳。

国金证券研究所策略团队称,撇开2018年四季度来观察创业板盈利增速变动趋势,在剔除温氏股份和光线传媒以后,2018年第一季度、第二季度、第三季度以及今年一季度,创业板盈利累计同比增速分别为23.87%、6.91%、3.10%、-1.37%。相比2018年三季度来看,创业板盈利增速下行幅度已经不大,并且2018年同期基数较高的情况下,今年一季度创业板盈利降幅仅1.37%,意味着创业板盈利增速或在一季度见底企稳。

那幺,在商誉减值风险释放后,创业板哪些行业一季报业绩预告迎来改善?据财通证券统计,按申万一级行业划分,与2018年年报业绩相比,创业板一季度业绩同比大增的行业有轻工制造、采掘、建筑材料等,增速分别为55.1%、48%、47.5%,在24个一级行业中,共计13个行业的业绩增速同比为正。

从创业板行业的净利润占比情况来看,创业板一季度业绩的回暖主要由医药生物、电子、化工和电气设备等行业支撑,净利润占比较高,四个行业的净利润总和贡献率超过了50%。从边际业绩的变化来看,净利润占比前列行业的一季度业绩预告相对2018年报大多出现了加速增长,从而带动创业板整体业绩增速反弹。其中交通运输和传媒行业一季度业绩相对2018年年报的提升幅度超过了100%。

值得一提的是,创业板的科技创新板块业绩回暖显着。据首创证券研究发展部统计,创业板的通信、计算机、电力设备、汽车、机械、电子元器件细分板块均出现较大的业绩改善,通信、计算机、汽车、电力设备2019年一季度盈利增速由负转正,机械、电子元器件降幅较2018年年报预报显着收窄。

二季度大概率呈振荡态势

今年以来,A股二级市场迎来一波振荡上行行情。截至4月15日,今年上证指数累计上涨27.42%,深证成指上涨38.87%,创业板指上涨33.30%。西南证券(600369)分析师朱斌认为,创业板指一季度涨幅超30%,已经消化了此前2018年度业绩快报中显示的创业板业绩反转的预期,创业板一季报业绩是对这一反转的初步兑现。在二季度,创业板指大概率将呈现振荡整理的态势。在这一状况下,可以在回调时,关注部分业绩高增长,同时自身行业空间也在快速打开的标的个股。

展望创业板今后业绩,不少分析人士预计创业板业绩有望获得恢复性增长。朱斌称,二季度创业板业绩有望实现同比0至5%的增长,在增速上较一季度进一步提升,2019年全年创业板有望呈现高增长态势。天风证券徐彪团队认为,2019年创业板指的盈利增速将逐季提升,一是由于2018年创业板盈利增速是逐季下滑,基数逐季变小;二是商誉减值对创业板指2019年的冲击边际改善。

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