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美国经济“软着陆”概率大 IMF以为下半年仍有加息能够

发布时间:2019-04-14 16:16:41  来源:

阅历美债收益率倒挂的“一场虚惊”后,市场对美国经济衰退的忧虑已分明缓解,但对增速将放缓这一共识变得更为确定。

国际货币基金组织下调美国2019年经济增速预测送来了一个最新的“证据”。IMF在4月9日发布的《世界经济瞻望》报告中指出,随着财政安慰措施的衰退,估计美国2019年经济增速将下降至2.3%,并在2020年进一步降低至1.9%。

虽然下调了美国经济增速预期,IMF估计2019年的扩张速度依然高于美国经济潜在增长率程度。思索到不确定性要素的存在以及通胀程度依然紧张,IMF以为美联储在货币政策正常化进程中更为“耐烦”是适宜的。美联储货币政策途径应取决于接上去的数据、经济前景以及风险要素。

安全证券首席经济学家张明向21世纪经济报道记者指出,目前美国经济的高频目标显示的走向是较为不确定的。虽然经济增速会放缓,但他以为短期内不用太失望,美国经济本轮软着陆的概率要明显高于硬着陆的概率。

谈及市场对美联储的“降息”预期,张明以为短期内不会发作。渣打银行中国财富管理部投资总监王昕杰则以为,美联储年内将维持利率不变,但假如通胀压力起来,2020年仍有加息一次的预期。

经济放缓成为共识

去年下半年以来,全球经济扩张趋向明显削弱。鉴于这种疲弱态势估计将延续至往年上半年,IMF在最新一期 《世界经济瞻望》 中下调了全球经济瞻望,估计全球经济增速在2018年放缓至3.6%之后,将在2019年进一步降至3.3%。美国经济方面,IMF下调美国2019年经济增速预测0.2个百分点至2.3%,但上调2020年增速预测0.1个百分点至1.9%。

比照美联储3月FOMC政策声明中的瞻望,IMF对往年美国经济的增长预期算是悲观的。美联储在上个月的货币政策会议后不只大出市场所料地向 “鸽派”立场转变,还将2019年美国经济增速预期从2.3%下调至2.1%。

事先在美国媒体报道中,有不少观念以为,美联储能够掌握了更多市场看不到的信息,经济疲软水平比想象中蹩脚,而且不只是暂时景象。随后,被视为美国经济衰退信号3月期与10年期美债收益率倒挂,更是引发市场投资者一阵恐慌。

对此次调整,IMF在报告中指出,对2019年增速的下修反映了政府关门的影响以及略低于预期的财政收入,而2020年过度上修反映了货币政策已比去年10月预测时更为宽松的立场。

在安全证券首席经济学家张明看来,虽然美国经济增速无望从2018年的2.9%回落至2019年的2.2%-2.3%,但短期内不用对美国经济过度失望。“目前美国经济的高频目标显示的走向是较为不确定的,美国经济本轮软着陆的概率要明显高于硬着陆的概率”。

的确,最近美国发布的制造业PMI、非农失业均匀时薪、批发销售等经济数据“喜忧参半”,尤其是美国政府和美联储最在意的失业数据,在经济数据呈现放缓的时分总体坚持波动。呈现这种分歧面前的缘由是什么?

中信债券明明团队以为,失业数据往往是经济的滞后目标,因而在经济放缓初期失业数据常常依然表现微弱。从充沛失业的角度讲,经济在接近充沛失业,失业市场的步伐正在逐渐加快。如今美国失业率已延续数月处于低位,薪资程度处于高位,新增失业人口数量乏力,美国经济能够实践曾经见顶。

渣打银行最新观念以为,美国经济面临的一些风险要素曾经削弱:美联储已武断转变为平和态度,承诺在9月前完毕资产负债表紧缩,并估计往年剩余工夫坚持利率波动;中美贸易会谈紧张,虽然并非完全取消现有关税;穆勒报告未发现特朗普的总统竞选活动与俄罗斯之间存在勾搭,美国近期的政治不确定性有所降低。

总体而言,渣打银行以为,随着2017年减税政策的效果逐步减退,以及美联储之前的紧缩政策和贸易的不确定性抑制了投资,美国经济增长将持续放缓,朝着接近2%的同比增长的临时趋向开展。

下半年或允许加息一次

3月份,在美联储暗示2019年不会加息,2020年能够有一次加息之后,市场预期又更进了一步,不只预期今明两年不会加息,甚至预期年内会降息。

对此,张明向21世纪经济报道记者指出,经过之前的9次加息,美国联邦基金利率已上升至2.25%-2.5%。在美国经济增速仍然高于潜在增速、通胀率仍然在2%左右、休息力市场仍然紧张的状况下,美联储短期内不会降息。

IMF也在报告中指出,预期政策利率的市场隐含途径依然低于FOMC的预测。但IMF以为,假如美国经济数据坚持微弱,将添加市场重新评价政策途径的能够性。美联储的货币政策途径应该取决于接上去的数据、经济前景以及风险要素。

依据IMF的预测,美国休息力市场无望进一步趋紧、工资增长将会持续上升,这能够允许美联储在下半年持续加息一次。疾速收紧货币政策能够会减弱通胀预期和经济活动,但延迟紧缩则能够招致金融软弱性和愈加严重的经济下滑。

王昕杰向21世纪经济报道记者表示,“我们以为通胀仍处于低位且波动,从以后微观数据看,短期内通胀大幅下跌的概率不大。将来通胀能够下跌的要素能够在原资料价钱下跌的拉动。”

因而,渣打银行以为,美联储年内将维持利率不变,但若2020年通胀压力起来仍能够重启加息。“市场预期美联储能够在2020年有一次加息25bps的时机。”

值得一提的是,虽然美联储已向“鸽派”立场作出超预期转向,特朗普仍屡次“施压”美联储,责备美联储加息不利于经济继续扩张和股市下跌。白宫首席经济参谋库德洛甚至呼吁,美联储应该“立刻”降息50个基点。

关于不断以来强调货币政策调整更依赖数据,不会遭到政治要素搅扰的美联储,将来要持续维护美国央行独立性这个传统的压力和应战恐怕不小。

 

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